¿Qué son “Las Griegas” en las opciones financieras?

¿Has oído alguna vez hablar de “Las Griegas” en las opciones financieras? Seguro que si, pero ¿sabes cómo se aplican? o ¿Cómo influyen en las decisiones de trading?

Las Griegas ayudan a los traders de opciones a evaluar y gestionar el riesgo de sus posiciones en opciones call y put, tanto complejas como sencillas. Pero, ¿qué son las griegas en las opciones financieras exactamente y qué nos muestran?

Qué son las griegas en las opciones financieras

En el fascinante universo de las opciones financieras, entender el papel de las griegas es esencial para cualquier trader o inversor. Las Griegas son las fórmulas matemáticas que utilizan los inversores para evaluar y controlar sus posiciones en el mercado de forma más precisa. Como en el caso de los modelos utilizados para calcular los precios teóricos de las opciones, las fórmulas matemáticas para calcular las griegas son muy complejas y tampoco es importante aprenderlas. Lo importante es saber lo que significan y que tengamos acceso a ellas bien sea a través de la plataforma de nuestro bróker.

Así que vamos a ello. Estas fórmulas matemáticas (que incluyen Delta, Gamma, Theta, Vega y Rho) ofrecen una perspectiva detallada sobre la sensibilidad y el riesgo asociados con las opciones Call y Put.

A través de estas medidas, los inversores pueden evaluar y gestionar sus posiciones de manera más precisa, teniendo en cuenta factores como la volatilidad, el tiempo, las tasas de interés y el movimiento del activo subyacente.

Calculando el riesgo de nuestra exposición en mercados

Tomaremos el cuadro anterior para el análisis de las principales griegas y calcular el riesgo para una variable:

• Delta mide el cambio en el precio de la opción en términos absolutos, en función al cambio en el precio del subyacente, si todas las demás variables se mantienen estables.
• Gamma indica lo que varía la delta también en función al cambio en el precio del subyacente, si todas las demás variables se mantienen estables.
• Theta muestra el cambio en el valor de la opción por el paso del tiempo, si todas las demás variables se mantienen estables
• Vega. La sensibilidad que indicará el cambio en términos absolutos (por aumentos o caídas) en puntos porcentuales de la volatilidad implícita de la opción correspondiente.
• Rho es la sensibilidad que analiza las variaciones en la prima de las opciones ante aumentos/caídas de los tipos de interés correspondientes.

Entender bien qué son las griegas en las opciones financieras

Hay que atender a las principales sensibilidades. Estas indicarán la exposición y el riesgo que tiene en cartera frente a distintos movimientos que afectan a la prima de las opciones. Gracias a la convexidad que ofrecen las opciones, el inversor puede reducir o aumentar las exposiciones, incluso neutralizar ciertos riesgos en un momento determinado.

Es fundamental para los inversores conocer en cada momento su exposición frente a distintas sensibilidades y prever posibles riesgos. Por ejemplo, si un inversor tiene una Vega positiva (favorece aumento de la volatilidad implícita en el subyacente), será fundamental conocer cómo evoluciona dicha volatilidad implícita, si hay anuncios macroeconómicos, cómo varía el precio del activo subyacente, etc.

Las sensibilidades se analizan teóricamente siempre desde un punto de vista desde el comprador de una opción Call o una opción Put. Las sensibilidades se invierten de signo si el inversor vende una opción Call o vende una opción Put.

¿Cómo se leen Las Griegas en el trading?

En el mundo del trading de opciones es costumbre referirse a alguna de las griegas adelantando la cifra dos puntos decimales. Esta forma distinta de leer las sensibilidades proviene de los contratos de opciones sobre acciones, que tienen como activo subyacente, lotes de 100 acciones.

Cuando se aplica en opciones sobre futuros, como las opciones sobre el E-Mini S&P 500 de CME Group, es diferente.  Aquí nos referimos con valores comprendidos (en el caso de la sensibilidad Delta) entre 0 y 1 para las opciones Call y -1 y 0 para las opciones Put.

Vamos a verlo sobre una boleta de precios. Nuestra plataforma web de trading ofrece una multitud de cálculos orientativos para brindar al inversor una gama completa de las sensibilidades. Incluso son visibles antes de la negociación de dichas opciones, como podemos ver en los siguientes ejemplos:

Observamos el cuadro azul, en esta opción Call sobre E-Mini S&P 500, con precio de ejercicio de 5200 puntos y fecha vencimiento en diciembre 2025. La plataforma de iBroker proporciona los datos de las principales sensibilidades, junto a otros valores importantes, como la volatilidad implícita.

Veamos otro ejemplo para entender bien el funcionamiento las griegas en las opciones. En la siguiente ilustración observaremos en la propia cadena de opciones las sensibilidades por precio de ejercicio. Por ejemplo, en la cadena de opciones Call sobre E-Mini S&P 500 Call con vencimiento en septiembre de 2024.

Como podemos ver, la plataforma nos muestra la curva de la volatilidad implícita en las opciones.

Los inversores también encontrarán de forma agregada, todas las sensibilidades para visualizar correctamente cada una de las sensibilidades de forma individual o agregada de las opciones y/o futuros en cartera.

Como podemos observar en la ilustración anterior, tenemos en un cuadro muy simple, las valoraciones de cada una de las sensibilidades.

¿Cómo se leen las sensibilidades de las griegas en una opción? Análisis práctico en una opción Call Micro E-Mini Nasdaq 100

Para entender un poco mejor las sensibilidades, utilizaremos el siguiente análisis práctico para entender cada una de las principales sensibilidades y los riesgos que conlleva abrir una operación en dicho contrato.

Imaginemos el siguiente supuesto. Compra de 1 contrato de la opción Call sobre el futuro E-Mini Nasdaq 100 con precio de ejercicio en 19,500 puntos y vencimiento septiembre 2024. El futuro actualmente cotiza en 17,734.50 puntos.

• Delta tiene un valor para el comprador de 0.31117. Significará que, manteniendo el resto de las variables constantes, aumentará el valor teórico de la prima de la opción en 0.31117 puntos en el caso de que el activo subyacente aumente en 1 punto.
• Gamma tiene un valor de 0.0002. La sensibilidad que ofrece la convexidad de las opciones y presentará el aumento o reducción de delta por el cambio de 1 punto del activo subyacente. En el caso que el activo subyacente aumente en 1 punto, Delta cambiará a 0.31137.
• Theta presenta la pérdida de valor temporal para el comprador de la opción. En este caso, por el paso de una unidad de tiempo (1 día), perderá 1.81 puntos de valor el valor teórico de la opción.
• Vega. La sensibilidad Vega nos informará del riesgo que existe ante aumentos o reducciones en la volatilidad implícita. En este caso, si la volatilidad implícita aumenta en un 1%, el valor teórico de la opción aumentará en 50.6287 puntos.

Que no se nos olvide…

En el cierre de este viaje educativo, recapitulamos la importancia crítica de las griegas en el mundo de las opciones financieras. Destacaremos cómo estas medidas no sólo son herramientas analíticas, sino también guías indispensables para aquellos que buscan navegar el emocionante pero complejo mundo de las inversiones en opciones.

Para más info sobre opciones financieras, te dejamos un link. Si tienes un nivel más profundo de estos productos y te interesa aprender alguna estrategia, te invitamos a leer ¿Qué es la estrategia en opciones Iron Condor? y además puedes consultar dos webinars relacionados:

Este artículo ha sido actualizado por el equipo de iBroker a fecha 15 de febrero de 2023.

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